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食品安井食物:快凍龍頭計謀優(yōu)化定位跳級(招商證券研報)

2023-12-31 18:07:27
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  安井食物是速凍行業(yè)龍頭,面臨渠道碎片化、需求階段性承壓,公司踴躍安排政策,伶俐應對。本文聚焦正在公司成長疆土梳理以及史乘上剩余振動拆分,并分解改日穩(wěn)態(tài)剩余區(qū)間。公司打點團隊求實,主業(yè)和菜肴板塊三途并進,打造爆品系列化,加大新零售、團餐、大B渠道結構。利潤端,改日跟著產物構造優(yōu)化疊加本錢下行、用度界限效應,凈利率希望一連改進。估計公司23-25年EPS為5.40、6.19、7.42元,初度掩蓋予以24年20倍PE,予以“激烈引薦”投資評級。

  公司:暖鍋料米面&預造菜肴三途并進,內正在動能全體。安井行為速凍食物龍頭,過去正在收入、利潤上都告竣了分表突出的滋長,證據(jù)了打點才能和應對行業(yè)革新才能突出。當下市集要緊閉注主業(yè)及菜肴板塊的增加潛力、改日剩余才能區(qū)間、競賽上風變動。

  1)暖鍋料:龍頭身分鞏固,穩(wěn)重增加板塊,高端化構造升級。品類成熟階段,高端化構造升級食品,收購上游企業(yè)保險原料供應,延續(xù)公司產物食品、渠道、品牌上風,看好鎖鮮裝、丸子尊、烤腸系列產物發(fā)力,估計暖鍋料板塊23-25年增加cagr13-15%。

  2)速凍米面:新品驅動型,區(qū)別化選品。速凍米面行業(yè)仍正在擴容,公司區(qū)別化選品,聚焦強勢品類,期望新品發(fā)力,估計速凍米面安謐增加。

  速凍菜肴:滋長板塊食品,形式散漫食品,希望收攏細分龍頭機遇。速凍菜肴行業(yè)增加中樞20%閣下,行業(yè)蟻合度低,目前競賽第一階段,收攏細分品類機遇。菜肴板塊正在操作形式上與暖鍋料分別,公司進入志愿與元氣心靈較大,期望后續(xù)山東、洪湖工場投產后自產上風鞏固,正在“高速增加食品、大品類、上升周期”選品政策下,渠道復用+新拓專業(yè)經(jīng)銷商,仍有較為不錯的遠景,估計速凍菜肴板塊23-25年增加cagr25-30%。

  打點突出團隊求實,競賽上風并未弱幼。競賽上風方面,打點產物渠道品牌。公司正在營業(yè)延展歷程中競賽上風并未弱化,打點層戰(zhàn)術前瞻,團隊求實,構造架構扁平清楚,已經(jīng)緊抓中央資源,踴躍培養(yǎng)消費者,安排戰(zhàn)術伶俐應對食品。剩余才能方面,頑固測算,僅研討產物構造變動,正在幼龍蝦營業(yè)剩余才能較低景況下,2025年公司凈利率估計正在11.5%以上,笑觀測算,凈利率可親近12.5%,中歷久功績增加確定性強。

  投資提倡:戰(zhàn)術優(yōu)化定位升級,剩余希望一連改進。行業(yè)仍正在擴容,菜肴板塊接力滋長,公司踴躍安排政策,研發(fā)上打造爆品系列化,加大新零售、團餐、大B定造開采。利潤端,瞻望改日,產物構造優(yōu)化疊加本錢下行、用度端界限效應,凈利率希望改進。估計公司23-25年EPS為5.40、6.19、7.42元,予以24年20倍PE,初度掩蓋予以“激烈引薦”投資評級。

  危險提示:經(jīng)濟成長不足預期、消費需求不足預期、行業(yè)競賽加劇、原質料本錢振動、食物安適危險等

  免責聲明:本文實質與數(shù)據(jù)僅供參考,不組成投資提倡,運用前請核實。據(jù)此操作,危險自擔。

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